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鞋业巨头九兴控股“失速”:多家投行下调盈利预期

文章来源:    时间:2020-07-03 08:04

  

近来,花旗宣布研究陈述,下调www.w6610com九兴控股有限公司(简称“九兴控股”)方针价42.4%,由13.2港元调低至7.6港元,评级由“买入”降至“沽售”。当日,九兴控股股价跌落11.2%,6月30日持续跌落7.99%,现在股价为7.95港元/股。

花旗陈述称,受疫情影响,将九兴控股2020-2021年盈余猜测下调12%-40%,收入猜测亦下降6%-17%。此前,九兴控股发布2020年一季报成绩显现,营收估量下降15.8%。

一位业内人士标明,香港股市比较世界化,花旗等世界评级组织对公司的影响遍及较大,因为其股东构成中,外资占比更大。另一方面,公司股价下调较大,也是公司自身问题曝出所造成的。

九兴控股成立于1982年,于2007年在港交所上市,是全球闻名的鞋履“代工厂”之一。该公司客户简直覆盖了全球约60%的高端鞋类品牌,包含普拉达、耐克、Timberland、Clarks、安德玛及UGG等。2019年年报显现,九兴控股全球高端鞋履商场份额为11.8%。公司2019年末总财物11.33亿美元,最新市值63.19亿港元。

鞋服职业分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄对时刻财经标明,这次疫情的冲击关于产业链影响是深远的,实际上疫情对世界品牌冲击比对我国本乡品牌的冲击更大。

联络九兴控股方面,到发稿时刻,暂未获得回复。

劳累于欧美商场

花旗称,九兴控股将面临多项不利因素,包含因为北美收入占比较高,公共卫生事件令出售中止,顾客需求疲弱;运营去杠杆的毛利压力,及因工厂搬家令遣散费添加;以及本钱开销添加令派息比率有下降危险。

九兴控股2019年年报显现,北美及欧洲依然为公司两个最大商场,上一年营收51.2%来自北美洲,欧洲商场占比27.6%,其次为我国(占12.1%)、亚洲(我国在外)(占6.3%)及其他区域(占2.8%)。

2020年4月,麦格理发布陈述称,将九兴控股2020及2021年经调整溢利猜测降30%及8.6%,首要因为欧美店肆重开的可见性仍较低,故该即将2020年出货量猜测降至4300万对,这意味着将同比跌27.6%。均匀出售单价方面,管理层此前称首季三个品类的跌幅相似,该即将2020年均匀出售单价的猜测降至每对25.1元,这意味着同比跌2.8%。

此前的3月,大和也曾宣布研究陈述标明,公司管理层泄漏有少部份客户撤销订单,在最差情况下,料第二季订单跌落10%-15%,而第三季则跌20%-30%,第四季最多跌50%,该即将公司2020年每股盈余猜测下调58%,而下一年则下调16%,以反映疫情的影响。

九兴控股的产品早前首要会集在休闲时髦类,具有高赢利率、低财物密布度的优势,因而该公司的投入本钱回报率一向高于同类的鞋履制作企业裕元工业。但随着运动休闲风格的盛行,鞋履零售格式被改动,九兴控股也随之调整公司事务。

2016年,九兴控股时装鞋履收入占比为42%,休闲鞋履与运动休闲鞋履则别离贡献了29.0%和24.0%的收入。到2019年,公司时髦类营收占比为38%,休闲类占比25.6%,而运动类占比为35.5%。九兴控股也在屡次财报中标明,公司成绩受惠运动鞋添加。

可是此次疫情之下,继阿迪达斯之后,耐克也给出了超出预期的亏本财报。6月26日,耐克发布2020财年第四季度的财报(截止2020年5月31日的三个月),该季度营收为63.1亿美元,同比下降38%,远低于商场预期的73.8亿美元。单季净亏本为7.9亿美元,而上一年同期的净赢利为9.89亿美元。因为订单撤销,产品的出货量在本季度下滑约50%,这也导致耐克的营收下降、库存上升。

花旗的陈述称,九兴控股上一年最少20%订单来自于耐克,而耐克估量新财年收入相等,并削减了30%的秋季和假日订单,这或许会令九兴控股未来几个季度的订单远景蒙上暗影。

零售营销专家陈海超对时刻财经标明,越来越多的现实标明,疫情已经是中长期的问题,在经济偏惨淡的时期,用户的消费习气相对会回归到品类消费的阶段,关于品牌的需求性没有那么激烈和专心了,“我们首要是穿鞋子,而不太重视必定要穿阿迪或许耐克了”,这关于高端制作商九兴控股而言不容达观。

除了代加工事务,九兴控股也在着力培育自有品牌,2019年自有品牌营收占比1.3%。该公司自有品牌首要以于欧洲零售事务为主,到2019年末,自有品牌年收入下降56.6%至750万美元,年内同店出售额下降44.4%。

裁人控本钱

九兴控股2019年年报显现,上一年归纳收入削减2.8%至15.45亿美元,出货量削减1.3%至5940万双。到2019年末,九兴控股首要鞋履出产国的产值为4.5亿双,公司存货添加1.46亿美元,而2018年公司存货添加量仅为1.16亿元。

九兴控股此前发表,到2020年3月31日三个月之未经审阅归纳收入约为2.632亿美元,较上一年同期削减约15.8%。其间制作事务收入削减16.4%至2.567亿美元,出货量下降13.4%至1100万双,产品均匀价格下降3.7%至每双23.3美元。

陈述称,制作事务收入和出货量的削减,首要因为新冠疫情迸发致使公司阴历新年后在我国大陆的工厂推迟康复出产。一起,较上一年同期有更多的客户要求较短的交货期,致使季节性订单形式有所改动。

大和的研究陈述标明,九兴控股上一年成绩有少量惊喜,但全球迸发新冠肺炎疫情,该行对本年猜测较保存,并以为疫情会令公司每年盈余达1.2亿美元的方针拖延。基于此,大和大削九兴控股方针价36%,由18港元,下调至11.5港元。

程伟雄标明,服装业职业上游的一些面辅料老板遍及以为,现在较为达观的是只康复到上一年同期的不到70%事务。下半年看似可以康复,但疫情的重复,仍是很难有所谓的“报复性消费”。特别是经济大势欠好,导致这次疫情后的品牌在秋冬季以及下一年春夏产品做货的布局上偏重小单,寻求快速反应。

九兴控股执行长齐乐人揭露标明,公司正在采纳加强本钱操控等办法,以度过史无前例的疫情危机。此前公司也称,把战略性要点放在赢利率的进步而非出货量的添加上。

财报显现,2019年九兴控股毛利及运营赢利大幅改进,是因公司采纳赢利率进步战略所造成的,即进步出产功率、将产能由我国分配至东南亚以及改进客户组合及产品组合。公司2015年年报显现,公司雇员8.3万人,到2019年末,公司雇员仅剩4.4万人,4年裁人近4万人。

麦格里研报称,九兴控股正考虑将更多产能由内地转移至东南亚,并估量第二、三季内地厂房会毕业。该行预算,九兴控股本年将有较高的一次性开支,估量为5000万美元。公司正采纳本钱管控办法,例如削减作业时数及削减工人,该行信任本年收入较低,故公司赢利也将受压,因而将本年EBIT赢利率猜测降至4.8%。花旗研报也标明,制作业搬迁也或许影响九兴控股的盈余,从而影响其进步派息的才能。

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